Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın dördüncü ve son Enflasyon Raporu'nu 12 Kasım 2026 Perşembe günü İstanbul Finans Merkezi'nde kamuoyuna sundu. TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın sunduğu Enflasyon Raporu 2026-IV'te 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 28'den yüzde 29,5'e yükseltildi. Banka, 2027 yıl sonu için ara hedefi yüzde 21, 2028 yıl sonu için yüzde 13,5 olarak güncelledi; 2029 sonu için ise yüzde 9'luk bir patika öngörüldü.
Basına yansıyan bilgilere göre önceki raporda 2027 sonu için yüzde 15, 2028 sonu için yüzde 9 düzeyleri yer alıyordu. Böylece hem bu yılın hem de gelecek iki yılın enflasyon görünümü yukarı yönlü revize edilmiş oldu. TCMB, orta vadeli yüzde 5 hedefini ise korudu.
5N1K: Haberin özeti
- Ne oldu? TCMB, Enflasyon Raporu 2026-IV ile 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e yükseltti; 2027 ara hedefi yüzde 21, 2028 ara hedefi yüzde 13,5 oldu.
- Kim? Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ve Başkan Fatih Karahan.
- Nerede? İstanbul Finans Merkezi'nde düzenlenen bilgilendirme toplantısı.
- Ne zaman? 12 Kasım 2026 Perşembe.
- Nasıl? Üç ayda bir yayımlanan Enflasyon Raporu ve Karahan'ın sunum konuşmasıyla; enerji, ithalat ve gıda fiyat varsayımları yukarı çekildi.
- Neden önemli? Enflasyon tahminleri ve ara hedefler; para politikası, ücret ve kira pazarlıkları, fiyatlama davranışı ile piyasa beklentileri için temel referans niteliği taşıyor.
Revizyonun arkasında enerji fiyatları var
Karahan, tahminlerdeki güncellemede savaş kaynaklı gelişmelerin belirleyici olduğunu söyledi. Konuşma metnine göre petrol fiyatı varsayımları hem 2026 hem 2027 için yukarı çekildi; doğal gaz fiyatlarındaki artış petrolden de yüksek oldu. İthalat fiyatlarına ilişkin varsayımlar da her iki yıl için yükseltildi. Haberton'un aktardığına göre bu revizyonda Hürmüz Boğazı üzerinden enerji sevkiyatının normale döneceğine dair beklentilerin zayıflaması etkili oldu.
TCMB'nin verilerine göre yıllık enerji enflasyonu Ekim'de yüzde 51,4'e ulaştı. Karahan, Şubat'tan bu yana enerji fiyatlarının yüzde 43 arttığını, ana eğilimin ise aynı dönemde yüzde 17 yükseldiğini belirtti. Ulaştırma hizmetlerindeki artış yüzde 28 oldu. Karahan, enerjinin dolaylı etkilerinin şimdiye kadar görece sınırlı kaldığını ancak fiyatlardaki kalıcı artışın bu etkileri güçlendirebileceğini vurgulayarak “dolaylı etkilerin güçlenebileceği riskini göz ardı etmiyoruz” dedi.
Gıda fiyat varsayımları da enerji ve taşıma maliyetleri ile tarımsal emtia fiyatları gerekçesiyle yukarı yönlü güncellendi. Bununla birlikte TCMB, yılın ikinci yarısında hasat koşullarının iyileşmesiyle gıda enflasyonunun gerilediğini kaydetti. Kasım ve Aralık 2025'teki düşük aylık enflasyon (sırasıyla yüzde 0,87 ve yüzde 0,89) nedeniyle oluşan baz etkisinin, Kasım'da yıllık enflasyondaki düşüşe ara verdirebileceği belirtildi.
Ana eğilimde iyileşme sürüyor
Raporda öne çıkan bir diğer başlık, manşet enflasyon ile ana eğilim arasındaki fark oldu. TÜİK verilerine göre Ekim'de yıllık TÜFE yüzde 29,77, aylık TÜFE yüzde 2,58 olarak açıklanmıştı. TCMB'ye göre yıllık ana eğilim ise Ekim'de yüzde 23,7'ye geriledi ve manşet enflasyonun yaklaşık 6 puan altına indi. Aylık ana eğilim ilk çeyrekte ortalama yüzde 2,1, ikinci çeyrekte yüzde 2,3, üçüncü çeyrekte yüzde 1,8 oldu ve Ekim'de de yüzde 1,8'de kaldı. Karahan, “Ana eğilimdeki bu iyileşmeyi, çok değişkenli trend enflasyon göstergesi de teyit ediyor” diyerek bu göstergenin Ekim'de aylık yüzde 1,7'ye indiğini aktardı.
Hizmet enflasyonu Ekim'de yıllık yüzde 36,6'ya geriledi; üç aylık yıllıklandırılmış eğilim ise Eylül'deki yüzde 33'ten yüzde 30,9'a indi. Kirada son dönem yıllıklandırılmış eğilimin yüzde 30'un altına düştüğü ve kiranın artık hizmetlerdeki ataletin başlıca kaynağı olmadığı ifade edildi. Temel mallarda ise yıllıklandırılmış eğilim yüzde 11,5 olarak hesaplandı. B ve C çekirdek göstergeleri de Ekim'de düşüşünü sürdürdü.
Para politikası ve rezervler
Karahan, Ekim ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirilerek yüzde 36'ya çekildiğini, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ise toplamda 400 baz puan gerilediğini hatırlattı. Haftalık repo ihaleleri Ağustos sonunda yeniden başlatılmıştı. Karahan, sıkı para politikası duruşunun dezenflasyonun devamını ve enflasyonun ara hedeflerle uyumlu biçimde gerilemesini sağlayacak şekilde sürdürüleceğini vurguladı.
Rezerv tarafında brüt rezervlerin 27 Şubat'taki 210 milyar dolardan 6 Kasım itibarıyla 161 milyar dolara indiği, bu 49 milyar dolarlık düşüşün yaklaşık 28 milyar dolarlık kısmının altın fiyatlarındaki gerilemeden kaynaklandığı açıklandı. Swap hariç net rezervler ise 50,4 milyar dolar azalarak 28 milyar dolara geriledi.
Talep, kredi ve dış denge
TCMB'nin değerlendirmesine göre nihai yurt içi talep belirgin biçimde ivme kaybederken net ihracat büyümeye olumlu katkı verdi. İkinci çeyrekte yıllık büyüme yüzde 2,3'e yavaşladı; kapasite kullanım oranı tarihsel ortalamasının altında seyrediyor ve çıktı açığı göstergelerin çoğunda negatif. Toplam kredi büyümesi Şubat sonundaki yüzde 35'ten yaklaşık yüzde 20'ye indi. Bireysel kredilerde büyüme yaklaşık yüzde 15'e yavaşlarken bireysel kredi ve kredi kartlarında takipteki alacak oranlarının tarihsel ortalamaların üzerinde olduğu belirtildi. Cari açığın ise 2026'da milli gelire oranla uzun dönem ortalamasının altında kalması bekleniyor.
Beklentiler ve sonraki adım
Karahan, beklentilerdeki bozulmanın sınırlı kaldığını ancak yılın başında öngörülen ölçüde iyileşme sağlanamadığını, bunun dezenflasyon için risk oluşturmaya devam ettiğini ifade etti. Yeni Şafak'ın aktardığına göre bu revizyon, Karahan döneminde yıl sonu tahmininde yapılan yedinci yukarı yönlü güncelleme oldu. Karahan, fiyat istikrarını “sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için bir ön koşul” olarak tanımladı.
Piyasaların gündeminde şimdi TÜİK'in Aralık başında açıklayacağı Kasım enflasyonu ve TCMB'nin yılın son Para Politikası Kurulu toplantısı bulunuyor. Rapordaki yeni patika, ücret ayarlamaları ve kira artışları gibi geriye dönük fiyatlama alanlarında da referans olarak izlenecek.
Sık sorulan sorular
TCMB'nin 2026 yıl sonu enflasyon tahmini kaç oldu?
Enflasyon Raporu 2026-IV'te 2026 yıl sonu tahmini yüzde 28'den yüzde 29,5'e yükseltildi.
2027 ve 2028 için ara hedefler nedir?
TCMB, 2027 yıl sonu ara hedefini yüzde 21, 2028 yıl sonu ara hedefini yüzde 13,5 olarak güncelledi. 2029 sonu için yüzde 9 öngörülüyor.
Tahminler neden yükseltildi?
Karahan'a göre belirleyici etken savaş kaynaklı gelişmeler oldu; petrol, doğal gaz, ithalat ve gıda fiyat varsayımları yukarı çekildi.
Politika faizi şu anda kaç?
TCMB, Ekim ayındaki toplantıda politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36'ya çekti.
Orta vadeli hedef değişti mi?
Hayır. TCMB, enflasyonun orta vadede yüzde 5 hedefinde istikrar kazanmasını öngörmeye devam ediyor.
Kaynaklar
- TCMB: Enflasyon Raporu 2026-IV (12 Kasım 2026)
- Foreks: Fatih Karahan'ın Enflasyon Raporu 2026-IV sunum konuşması
- Haberton: 2026 enflasyon tahmini yüzde 29,5'e yükseltildi
- Yeni Şafak: Merkez'in enflasyon tahmini yüzde 29,5
- Capital: TÜİK Ekim 2026 enflasyon rakamları
Bu haber bilgilendirme amaçlıdır; yatırım tavsiyesi değildir.
Görsel temsilîdir: Wikimedia Commons (CC0 1.0).
